連鎖效應/商業併購 創造雙贏

經濟日報 李培芬(社團法人台灣服務業發展協會總顧問)

 

隨著台灣商業服務業掛牌上市的腳步,目前在上市、上櫃、興櫃市場跨貿易百貨、觀光餐旅、運動休閒、居家生活或其他五個類別中,共有逾60家掛牌的商業服務業公司,因此企業間的併購也愈發熱絡起來。

無論是六角國際(2732)垂直併購上游粉圓廠天恩公司;或是八方雲集水平併購丹堤咖啡,商業服務業進入資本市場後,擴增規模的做法,必然會有策略性的轉變。

尤其是商業服務業中的連鎖企業,本身較能形成規模,透過購併擴增營收、提升能力,已是企業發展的必修課。此次築間在上市前,合併三家轉投資的燒肉連鎖,即是一例。

而六角國際的小金雞王座餐飲,則在拓展策略上更加靈活,旗下品牌除自創外,有併購而來的段純真牛肉麵、春上布丁蛋糕,亦有代理進來的京都勝牛,有的是併購和代理兩者兼而有之,如:銀座杏子炸豬排。2015年甫設立的王座餐飲公司,去年6月已在興櫃掛牌。

服務業在健身工廠母公司柏文掛牌上市之後,業界第一品牌World Gym也急起直追,目前已通過上市審查,以世界健身-KY為名掛牌上市。而美容連鎖也早已有佐登-KY、麗豐-KY和羅麗芬-KY掛牌。

舉三個商業服務業併購的案例,各具啟發性,值得業界參考:

【案例一】某上櫃公司向同業拋出橄欖枝,以一半股權、一半現金的方式,計劃收購一年營收逾10億的同業,該同業正在進行二代接班,創辦人一則考慮企業未來的發展;二則評估子女接班的能力,陷入長考中。

【案例二】某餐飲企業正規劃投資冷凍調理工廠,適逢某冷凍食品廠大股東想要退休,這家冷凍食品廠正好符合生產需求,自建新廠至少要花新台幣8,000萬,且需自行摸索耗時至少一年,而買下冷凍食品廠花費雖多20%,但可立即投產,評估該廠體質、團隊健全,於是決定併購。

【案例三】某零售企業物流中心早已不敷使用,而其合作的第三方物流公司,欲將旗下閒置的物流中心分割出售,雙方談定帶經營團隊整體打包,同時進行分割與併購。

企業併購並非只著眼於擴大業績產生綜效,更多是為了整合上下游供應鏈,前者是水平併購,後者則為垂直併購。值得注意的是,併購前須請會計師協助盡職調查並做價值評估,併購合約由律師出具、締約後也須進行公證,三步驟兼顧雙方利益。

以併購作為企業經營策略之一,可不能只是紙上談兵。

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